起句“一曲新词酒一杯，去年天气旧亭台。”
写对酒听歌的现境。从复叠错综的句式、轻快流利的语调中可以体味出，词人面对现境时，开始是怀着轻松喜悦的感情，带着潇洒安闲的意态的，似乎主人公十分醉心于宴饮涵咏之乐。的确，作为安享尊荣而又崇文尚雅的“太平宰相”，以歌侑酒，是作者习于问津、也乐于问津的娱情遣兴方式之一。但边听边饮，这现境却又不期然而然地触发对“去年”所历类似境界的追忆：也是和“今年”一样的暮春天气，面对的也是和眼前一样的楼台亭阁，一样的清歌美酒。然而，似乎一切依旧的表象下又分明感觉到有的东西已经起了难以逆转的变化，这便是悠悠流逝的岁月和与此相关的一系列人事。此句中正包蕴着一种景物依旧而人事全非的怀旧之感。在这种怀旧之感中又糅合着深婉的伤今之情。这样，作者纵然襟怀冲澹，又怎能没有些微的伤感呢？于是词人不由得从心底涌出这样的喟叹：“夕阳西下几时回？”夕阳西下，是眼前景。但词人由此触发的，却是对美好景物情事的流连，对时光流逝的怅惘，以及对美好事物重现的微茫的希望。这是即景兴感，但所感者实际上已不限于眼前的情事，而是扩展到整个人生，其中不仅有感性活动，而且包含着某种哲理性的沉思。夕阳西下，是无法阻止的，只能寄希望于它的东升再现，而时光的流逝、人事的变更，却再也无法重复。细味“几时回”三字，所折射出的似乎是一种企盼其返、却又情知难返的`纡细心态。
下片仍以融情于景的笔法申发前意。
“无可奈何花落去，似曾相识燕归来。”为天然奇偶句，此句工巧而浑成、流利而含蓄，声韵和谐，寓意深婉，缠绵哀感，用虚字构成工整的对仗、唱叹传神方面表现出词人的巧思深情，宛如天成，也是这首词出名的原因。但更值得玩味的倒是这一联所含的意蓄。花的凋落，春的消逝，时光的流逝，都是不可抗拒的自然规律，虽然惋惜流连也无济于事，所以说“无可奈何”，这一句承上“夕阳西下”；然而这暮春天气中，所感受到的并不只是无可奈何的凋衰消逝，而是还有令人欣慰的重现，那翩翩归来的燕子不就像是去年曾此处安巢的旧时相识吗？这一句应上“几时回”。花落、燕归虽也是眼前景，但一经与“无可奈何”、“似曾相识”相联系，它们的内涵便变得非常广泛，意境非常深刻，带有美好事物的象征意味。惋惜与欣慰的交织中，蕴含着某种生活哲理：一切必然要消逝的美好事物都无法阻止其消逝，但消逝的同时仍然有美好事物的再现，生活不会因消逝而变得一片虚无。只不过这种重现毕竟不等于美好事物的原封不动地重现，它只是“似曾相识”罢了。渗透在句中的是一种混杂着眷恋和怅惆，既似冲澹又似深婉的人生怅触。唯其如此，此联作者既用于此词，又用于《示张寺丞王校勘》一诗。“小园香径独徘徊”，即是说他独自一人在花间踱来踱去，心情无法平静。这里伤春的感情胜于惜春的感情，含着淡淡的哀愁，情调是低沉的。
第一次读这首词时，是在初中的语文课堂上。那时的语文老师讲课也容易，先让一个班的同学坐直、双手端书撑在面前的书桌上，然后全班一起一遍遍地朗读。朗读完后，老师就开始一路分析。从作者、到整首词、到每句词、再到某个具体字的意思，老师都会逐一讲解。似乎老师一讲解，整首词的内涵意蕴便能呈现在懵懂的学生面前了。但不得不承认，我是资质平平，学完这首词后的很多年里都没有get到它触动我的那个点来。
比起苏词来，它是既不豪放，也没婉约。更没有哪一句的亮点能让我有心头一紧的怦动感。记得老师在上课的空当让小组同学讨论时，坐在前桌的女生故作温婉地说觉得“无可奈何花落去”一句最好。的确，全词只有这句构筑的意象最是少女喜欢的情调，但木讷的我还是形如嚼蜡，私下一次次地揣摩该词的情感。
这一揣摩，就过去了许多年，从初中到大学，从北京到南京。白天随母亲去医院，走在外面的街上时，一种莫名的情感便涌上心来。直到晚幕垂降，夜雨初至，一个人坐在窗前发呆，时而看看窗外，时而盯盯屋顶的时候，我似乎才把这多年来都不解的一首词第一次琢磨出那么一点味道来。
这不就是感慨时光易逝，美好不还，一个人孤独且寂寞的一首词么？词人一个人独坐在家中的庭院里，欣赏浓缩了世间景象的小自然。尽管他地位显赫，却仍旧是难耐孤独。是想到了昔日时光中庭院亭台中的人与事？是感叹而今眼前的落花夕阳？抑或是思绪一直跳跃在昔日与今时的一幕幕交叠的景象之中？无论如何，总归是伤感的。只不过词人没有过分渲染伤感，只是平实地记录了自己的所见与所想。也许他没有想得太通，反而是愈发陷进了这种悲伤与迷惘之中。干脆起身，希图在人造的自然之中寻回自我。但遗憾地是，愈是行进，就愈是不安。对往昔、对今时的感慨又被词人的步伐带到了座位以外的地方。无奈何，只得踱着步伐，望着归燕，一个人继续这份黯淡的伤感。
窗外的雨像是停了，方才的喧杂一下没了踪迹，倏地陷进了一股沉寂之中。望望窗外，除了还几户零星地尚开着灯的人家以及不时的闪电外，一切又重复回了二十四个小时之前的样子。似乎从来就没有变过，但其实又是千帆历尽，只不过又循环到了一个寂寞之中。只不过这种寂寞，人人虽有经历却又人人很少再意。待幕散光来时，就又循环到了白天的快乐之中，而昨日夜的寂寞早已抛却在脑后。即便有人于次日记得，但却未必能同词作者一般作出诗意的表达，记录下这种瞬时却又持久的心思。最终仍是将这份情感扔进了芸芸大众的垃圾桶中。待到多年后的某个夜晚，便又重新记起这份感觉，然后又随着日光抛却在脑后。循环不已，往复不断。